鋼價(jià)小幅回升，鋼市將迎來(lái)關(guān)鍵考驗
節后開(kāi)市，鋼市迎來(lái)"開(kāi)門(mén)紅"。"淡水河谷礦山事件"繼續發(fā)酵并達到階段性高潮，帶動(dòng)期現價(jià)格快速走高。
2月11日當天，期螺主力合約創(chuàng )出近半年新高，達到3908元，比節前(2月1日)高點(diǎn)3770元，漲138元!而鐵礦石更是一度封停漲停板!現貨價(jià)格順勢拉高，反應靈敏的鋼坯價(jià)格暴漲90元至3520元。成品材方面，唐山小窄帶型材線(xiàn)材漲80-100元，螺紋、熱卷較節前漲100-200元不等，各地鋼廠(chǎng)市場(chǎng)漲價(jià)聲此起彼伏!
然而，好景不長(cháng)，隨著(zhù)利好的過(guò)度炒作和透支，且在需求尚未啟動(dòng)的情況下，支撐價(jià)格持續上漲動(dòng)力猶顯不足，而多頭獲利快跑加劇了這種態(tài)勢，當天(2月11日)夜盤(pán)旋即出現大變臉。隨后一路走低，形成"四連陰"，截至周末收盤(pán)，期螺大降177元，最低降至3593元；熱卷由節后高點(diǎn)3840元一度降至低點(diǎn)3531元，降幅達到309元!前期漲幅盡數回吐，再度被打回春節前。
現貨市場(chǎng)也出現了沖高回落，截至周末收盤(pán)，首當其沖的鋼坯價(jià)格跌至3390元，與節后高點(diǎn)3520元，振幅高達130元!成品材方面總體表現為"長(cháng)強板弱"，螺線(xiàn)價(jià)格在期貨價(jià)格走低的情況下，逆勢連漲3天，臨近周末開(kāi)始小幅走弱；板材價(jià)格受節后累庫快速上升的掣肘，抗跌能力大減，跌幅要明顯大于長(cháng)材。
但目前現貨市場(chǎng)尚處在節后啟動(dòng)前的準備階段。大部分商家仍未返市，下游施工企業(yè)也尚未大面積返工，整體市場(chǎng)成交表現卻較為冷清。雖然個(gè)別地區昨日存在節后補貨的情況，但多以按需求采購為主，價(jià)格漲跌意義不是很大，市場(chǎng)的真正啟動(dòng)仍需耐心等待。按往常來(lái)看，啟動(dòng)快的話(huà)也要在"正月十五"過(guò)后。
截至2019年2月15日，蘭格鋼鐵綜合價(jià)格指數達到149.4點(diǎn)，比上周同期漲1.01%，比上月同期漲1.98%；蘭格鋼鐵長(cháng)材價(jià)格指數達到161.7點(diǎn)，比上周同期漲1.71%，比上月同期漲2.75%；蘭格鋼鐵板材價(jià)格指數達到136.1點(diǎn)，比上周末同期漲0.4%，比上月同期漲1.61%。
建筑鋼材
具體現貨價(jià)格方面，蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至2月15日，國內10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級螺紋鋼均價(jià)為3936元，比節前漲49元，比上月同期漲99元。截至2月15日，國內10大重點(diǎn)城市Φ6.5mm、HPB300高線(xiàn)均價(jià)為4148元，比節前漲60元，比上月同期漲83元。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至2月15日，全國29個(gè)重點(diǎn)城市建筑鋼材社會(huì )庫存量達到了957.93萬(wàn)噸，比上周五增344.65萬(wàn)噸，幅度56.19%，比上月同期增116.67%，而比去年同期高27.02%。
板材
熱軋卷板價(jià)格方面，蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至2月15日，國內10個(gè)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為3780元，比節前漲5元，比上月同期漲75元。庫存方面，截至2月15日，國內29個(gè)重點(diǎn)城市熱軋板卷總庫存量達到244.01萬(wàn)噸，比節前增54.4萬(wàn)噸，幅度為28.69%，比上月同期增39.76%，比去年同期高44%。
冷軋卷板價(jià)格方面，截至2月15日，國內10個(gè)重點(diǎn)城市1.0mm冷軋卷平均價(jià)格為4312元，比節前價(jià)格漲17元，比上月同期漲48元。庫存方面，截至2月15日，國內24個(gè)重點(diǎn)城市冷軋板卷庫存量102.46萬(wàn)噸，比節前增12.26萬(wàn)噸，幅度13.59%，比上月同期增19.13%，比去年同期高23.36%。
中厚板價(jià)格方面，截至2月15日，國內10個(gè)重點(diǎn)城市20mm中板價(jià)格為3925元，比節前漲26元，比上月同期漲101元。庫存方面，截至2月15日，國內29個(gè)重點(diǎn)城市中厚板卷總庫存量達到121.62萬(wàn)噸，比節前增28.26萬(wàn)噸，幅度為31.11%，比上月同期增36.13%，比去年同期增26.18%。
預測
那么，在期貨市場(chǎng)沖高回落后鋼市行情走向如何？這個(gè)局面要延續多久？短期還會(huì )有反彈行情么？
筆者認為不必過(guò)于悲觀(guān)!從技術(shù)面來(lái)講，一是在快速拉漲過(guò)后，勢必出現回吐修正。而一些獲利的資金也存在兌現的訴求，在調整未到位的情況下，調整還會(huì )延續，但不會(huì )持久。而對于黑色系的階段性調整，更不意味著(zhù)就此進(jìn)入下行周期：二是，再高明的炒作因素也有消化殆盡的時(shí)候，利好退去而新一波炒作題材還未出現的時(shí)候，市場(chǎng)進(jìn)入"空窗期"，此時(shí)若沒(méi)有重大利空沖擊，市場(chǎng)在自身調整到位之后將進(jìn)入休整階段，等待新的指引。
從近日來(lái)看，市場(chǎng)正處于這個(gè)階段。這個(gè)指引可能來(lái)自產(chǎn)業(yè)基本面，可能來(lái)自于外圍消息面。目前市場(chǎng)回歸需求面的預期更加高漲。在需求有待進(jìn)一步確認的情況下，市場(chǎng)更加關(guān)心的也更傾向于節后鋼材的累庫情況，這個(gè)成為目前市場(chǎng)走向的"風(fēng)向標"。
目前對于庫存的解讀存在分歧：一部分認為，與去年相比節后累庫雖然不大，但庫存卻基本相當，且后期產(chǎn)量仍有發(fā)揮空間，需求也有待進(jìn)一步確認，總體壓力尚存。一部分則認為，庫存壓力不大，正月十五過(guò)后需求釋放可期，預期向好。
筆者認為，這個(gè)問(wèn)題需要辯證的分析。今年與去年相比有相同卻又有不同，相同的是節后庫存水平基本相當，不同的是大的背景存在明顯的差異。
去年冬儲集中，又恰逢節后國家對PPP項目進(jìn)行整治，需求啟動(dòng)明顯滯后。同時(shí)，資金鏈緊張，一些地方出現托盤(pán)"爆倉"的現象，從而導致價(jià)格爆跌，尤其冬儲量較大的貿易商很"受傷"。而今年冬儲意愿大打折扣，從累庫結構的成因來(lái)看，主要是節假日期間鋼廠(chǎng)正常生產(chǎn)，而需求陷入停滯造成的。而非大批量主動(dòng)冬儲的緣故。這也表現在春節前后累庫速度雖然較快，但總體庫存增漲卻相對溫和。
在庫存基本相當的情況下，主要看下游需求的啟動(dòng)速度。今年春節較往年提前，春節前后國家大力度審批基建工程，將成為后期價(jià)格走向的中堅力量。而往年市場(chǎng)所擔心的資金審批不到位造成工程滯后的情況在今年或將得到明顯的緩解。
為對沖經(jīng)濟下行壓力，國家在今年實(shí)行"逆周期調節"，且力度較大，首先表現在積極財政政策的支持。目前地方債發(fā)行持續火爆，數據顯示，自今年1月21日發(fā)行首支地方債起，1月份10天左右的時(shí)間全國共有95支地方債已經(jīng)發(fā)行完成，合計發(fā)行4179.66億元，募資則較多用于重大基建工程。截至目前，本輪地方債發(fā)行規模已經(jīng)超過(guò)去年第四季度發(fā)行總和。另外，最新數據顯示，CPI、PPI雙雙加速下行，后期貨幣寬松加碼可期。
不足之處是，節后全國大面積雨雪天氣，對下游返工及車(chē)輛運輸將產(chǎn)生一定影響。
外圍消息方面，針對美國總統特朗普將提高中國輸美產(chǎn)品關(guān)稅的3月1日期限"延期60日"傳言，中國商務(wù)部發(fā)言人高峰在14日舉行的新聞發(fā)布會(huì )上意味深長(cháng)地回應稱(chēng)，等到中美經(jīng)貿高級別磋商結東之后，"會(huì )有一個(gè)更好的答復"。目前新一輪中美經(jīng)貿高級別磋商14-15日在京舉行，暫無(wú)更多信息透露，此方面消息有待進(jìn)一步觀(guān)察。
從當前的條件來(lái)看，在未調整到位的情況下，市場(chǎng)仍存在回調的空間，但這個(gè)時(shí)間或不會(huì )持續太久。調整到位市場(chǎng)情緒得到宣泄將會(huì )回穩，甚至個(gè)別時(shí)間段會(huì )有反彈的可能。若后期需求啟動(dòng)正常，價(jià)格有望持續反彈，反之仍面臨反復震蕩調整，但總體漲跌空間不會(huì )很大，至少在"兩會(huì )"之前暫不具備大起大落的條件，可逢低試探布局。摘自：蘭格鋼鐵
