去庫加速or復產(chǎn)預期 鋼市走向何方

 本周?chē)鴥蠕撌姓鹗幧闲?。截?019年3月15日，蘭格鋼鐵綜合價(jià)格指數達到151.5點(diǎn)，比上周同期漲0.36%，比上月同期漲1.53%；蘭格鋼鐵長(cháng)材價(jià)格指數達到163.9點(diǎn)，比上周同期漲0.63%，比上月同期增1.52%；蘭格鋼鐵板材價(jià)格指數達到138.5點(diǎn)，比上周末同期漲0.14%，比上月同期漲1.83%。

    周初，受經(jīng)濟數據與預期出現較大落差，出口創(chuàng )三年最大單月降幅，進(jìn)口連續下降，社融遠低預期并創(chuàng )下逾兩年半新低等等影響，使得經(jīng)濟下行的擔憂(yōu)情緒再次“泛濫”。市場(chǎng)價(jià)格以小降為主。

    隨著(zhù)利空情緒的釋放，環(huán)保限產(chǎn)繼續發(fā)酵重回視線(xiàn)。近期唐山新增10個(gè)左右鋼廠(chǎng)檢修，高爐開(kāi)工率持續下降。型材、窄帶多數調坯廠(chǎng)將停產(chǎn)至月底，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒得到修正。

    消息面上，中美經(jīng)貿高級別磋商雙方牽頭人通話(huà)，3月12日上午7時(shí)，中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長(cháng)姆努欽通話(huà)，雙方就文本關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行具體磋商，并確定了下一步工作安排，繼續向積極方面發(fā)展。

    受以上利好支撐，周二期貨市場(chǎng)率先反彈，空頭資金離場(chǎng)情緒觸發(fā)，以永安為代表的空方繼而轉多布局，盤(pán)面多空持倉轉換明顯?，F貨市場(chǎng)受到提振，上漲模式開(kāi)啟。市場(chǎng)成交好轉，部分鋼廠(chǎng)貿易商停止銷(xiāo)售。

    只是，好景不長(cháng)，隨著(zhù)價(jià)格的走高以及需求的集中釋放，高位成交開(kāi)始遇阻。周四國內重磅經(jīng)濟數據出爐，基建、房地產(chǎn)等宏觀(guān)數據穩中偏弱，經(jīng)濟下行壓力猶在。同時(shí)，市場(chǎng)擔憂(yōu)兩會(huì )結束后產(chǎn)量再度回升，即便在去庫化明顯加快的情況下，鋼市仍然出現趨弱整理。

    復產(chǎn)預期使得“強原料弱成材”的情況出現。周末原材料的表現要強于成品材。黑色系表現尤甚。

    建筑鋼材

    具體現貨價(jià)格方面，蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至3月15日，國內10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級螺紋鋼均價(jià)為4247元，比上周五漲32元，比上月同期漲101元。截至3月15日，國內10大重點(diǎn)城市Φ6.5mm、HPB300高線(xiàn)均價(jià)為3999元，比上周五漲31元，比上月同期漲65元。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至3月15日，全國29個(gè)重點(diǎn)城市建筑鋼材社會(huì )庫存量達到了1100.15萬(wàn)噸，比上周五降48.02萬(wàn)噸，幅度4.19%，比上月同期增14.84%，而比去年同期低15.28%。

    板材

    熱軋卷板價(jià)格方面，蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至3月15日，國內10個(gè)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為3859元，比上周五跌1元，比上月同期漲82元。庫存方面，截至3月15日，國內29個(gè)重點(diǎn)城市熱軋板卷總庫存量達到248.19萬(wàn)噸，比上周五降5.67萬(wàn)噸，幅度為2.24%，比上月同期增1.71%，比去年同期高4.07%。

    冷軋卷板價(jià)格方面，截至3月15日，國內10個(gè)重點(diǎn)城市1.0mm冷軋卷平均價(jià)格為4403元，比上周五價(jià)格漲22元，比上月同期漲91元。庫存方面，截至3月15日，國內24個(gè)重點(diǎn)城市冷軋板卷庫存量103.28萬(wàn)噸，比上周五降1.61萬(wàn)噸，幅度1.54%，比上月同期增0.8%，比去年同期高12.64%。

    中厚板價(jià)格方面，截至3月15日，國內10個(gè)重點(diǎn)城市20mm中板價(jià)格為3965元，比上周五漲4元，比上月同期漲43元。庫存方面，截至3月15日，國內29個(gè)重點(diǎn)城市中厚板卷總庫存量達到119.12萬(wàn)噸，比上周五降4.65萬(wàn)噸，幅度為3.76%，比上月同期降2.06%，比去年同期增1.91%。

    預測

    目前去庫化加速，需求達到近期峰值，但市場(chǎng)并未出現期待中的持續性上漲，反而有所趨弱。尤其期貨價(jià)格下跌明顯。下周即將進(jìn)入3月下旬，同時(shí)也是個(gè)重要市場(chǎng)節點(diǎn)，兩會(huì )結束、限產(chǎn)結束、增值稅即將下降，市場(chǎng)走向會(huì )如何呢?

    筆者認為，還是要重點(diǎn)關(guān)注需求的持續釋放進(jìn)度、去庫化的速度以及鋼廠(chǎng)產(chǎn)量的回升情況。

    3月15日過(guò)后，兩會(huì )及限產(chǎn)相繼結束，天氣轉暖，市場(chǎng)進(jìn)入一年當中的需求性旺季，尤其南方市場(chǎng)需求達到一年當中的采購峰值，北方需求啟動(dòng)加快，市場(chǎng)去庫化繼續的預期仍被市場(chǎng)認同。

    但也有不一致的地方，就是市場(chǎng)對于限產(chǎn)結束后鋼廠(chǎng)產(chǎn)量的上升同樣存在預期。目前隨著(zhù)天氣轉好以及兩會(huì )的結束，唐山已經(jīng)解除限產(chǎn)，江蘇省徐州、連云港、淮安、鹽城和宿遷、南京、無(wú)錫、常州、蘇州、南通、揚州、鎮江和泰州重污染天氣預警相繼解除。且隨著(zhù)市場(chǎng)價(jià)格的上移，鋼廠(chǎng)利潤回升，長(cháng)流程鋼廠(chǎng)利潤在300-500元，電弧爐成本在50元左右，產(chǎn)量上升的空間存在。引發(fā)市場(chǎng)出現去庫或將放緩的擔憂(yōu)，這也是周末市場(chǎng)為何不漲反降的主要因素。

    目前需要關(guān)注的是，需求釋放的速度與鋼廠(chǎng)產(chǎn)量回升的速度哪個(gè)更快。若需求快于產(chǎn)量，去庫加速，價(jià)格繼續回升。

    以上是從供需來(lái)看，另外需要關(guān)注的是市場(chǎng)情緒端。國務(wù)院總理李克強15日答記者問(wèn)表示，4月1日就要減增值稅，5月1日就要降社保費率，全面推開(kāi)。比市場(chǎng)預期的要快要早，對市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生影響。同時(shí)，由于臨近4月1日窗口期，上下游票據什么時(shí)候開(kāi)也開(kāi)始討論，部分“巨頭”有炒作手續費的可能。但由于前期已經(jīng)被市場(chǎng)過(guò)度炒作過(guò)，后期影響較為有限，且即便調整對于成本影響大致在幾十元到百元不等，預計空間也相對有限。

    中美貿易方面，3月14日上午7時(shí)，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話(huà)中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長(cháng)姆努欽進(jìn)行第三次通話(huà)，雙方在文本上進(jìn)一步取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。中美貿易方面向好的大方向暫未改變。

    總體來(lái)看，短期市場(chǎng)多空因素纏繞，圍繞鋼廠(chǎng)復產(chǎn)以及去庫速度的博弈仍在繼續，也決定了市場(chǎng)短期難以形成堅定的方向性行情，同時(shí)，期貨市場(chǎng)借助以上話(huà)題反復震蕩的可能性存在，市場(chǎng)仍會(huì )在反復確認中前行。摘自：蘭格鋼鐵